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汽车行业整车把握反弹零部件追踪成长

2023年03月16日 蔬菜莲财经网

汽车行业:整车把握反弹零部件追踪成长

汽车行业:整车把握反弹零部件追踪成长 更新时间:2010-7-20 0:10:30   摘要:  需求:短期放缓不改中期向好。汽车行业在2010年上半年已进入景气见顶后的回落周期,预计全年销量1680万辆,同比增长23%,其中下半年销量780万辆,同比增长4%。基于对我国汽车消费已进入快速普及期的判断,我们认为阶段性的增速放缓主要是高基数影响下的正常表现,行业中期向好趋势不变。  供给:需求刺激扩张提速。未来两年行业将迎来新增产能的密集投放,产能利用率将有所回落,整体来看供给过剩并不明显,更多表现为结构性过剩压力。  盈利:压力渐增,加剧分化。短期钢铁等原材料价格难现大幅上涨,有利于行业维持较高的毛利率,但制造环节盈利能力下滑是渐进性的中长期趋势。伴随行业新一轮的规模扩张,最终将加剧厂商的盈利分化。我们看好具有完整核心零部件产业链,研发、品牌优势和良好管理能力的公司。  重点子行业下半年展望。乘用车:“减速减库”是主基调,预计下半年狭义乘用车合计仍可实现10%的增长,微客则出现下滑。商用车:重卡需求驱动因素减弱,高景气难以维系,预计下半年同比下滑15%;大中客景气度相对稳定,预计仍可实现13%同比增长。  投资策略:整车把握反弹、零部件关注成长。从周期性角度,我们认为汽车板块最好的中线配置时机尚需等待,但目前市场对行业放缓的预期也有过于悲观之嫌;下半年,整车绩优龙头在低估值优势下存在波段性的反弹机会,而具有高成长潜力的几类零部件公司值得持续追踪。

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